시장: 승인 거래소와 인정 시장운영자
토큰화된 자본시장상품이 거래되는 플랫폼은 조직화된 시장을 운영하는 것입니다. 증권선물법(Securities and Futures Act, SFA) Section 6은 운영자가 승인 거래소(approved exchange) 또는 인정 시장운영자(recognised market operator, RMO)이거나 면제를 받은 경우가 아니면 조직화된 시장의 개설 또는 운영을 금지합니다.1 승인 거래소 지위는 시스템적으로 중요한 시장, 실무상 싱가포르거래소(SGX)를 위한 것입니다. RMO 지위는 토큰화 증권 플랫폼이 밟는 경로입니다. ADDX(구 iSTOX)는 싱가포르 통화청(Monetary Authority of Singapore, MAS)의 샌드박스 기간을 거쳐 2020년에 CMS 라이선스와 함께 RMO 지위를 취득하였고, 다른 플랫폼들이 그 뒤를 이었습니다.2 MAS는 2018년에 소규모 시장에 대해 요건을 완화한 3단계 RMO 체계를 도입하였으며, 이는 거래량이 제한적인 토큰화 플랫폼에 도움이 되었습니다.
RMO 제도는 운영자에게 상장, 거래, 청산 및 결제에 관한 규칙을 갖추고, 공정하고 질서 있는 거래를 보장하며, 이해상충을 관리하고, 중대한 변경 사항을 MAS에 통지할 것을 요구합니다. 토큰화 증권 거래소에서는 결제 문제가 핵심입니다. 플랫폼이 원장에서 거래를 결제한다면 청산 또는 결제 기능을 수행하는 것이 되며, 이를 위해서는 청산소나 예탁기관으로서 별도의 승인이 필요할 수 있습니다. 이 점은 제VII장에서 다룹니다.
주
- SFA, Part 2, Division 1, ss 6~9, 조직화된 시장 운영 금지, 거래소 승인 및 시장운영자 인정에 관한 규정. ↩
- FinTech Regulatory Sandbox를 거쳐 2020년 iSTOX(현 ADDX)를 인정 시장운영자로 인정한 것에 관한 MAS 보도 및 라이선스 기록. ↩
일반 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문이 아니며, 개별 사안에 대한 자문을 대신하지 않고, 변호사와 의뢰인 사이의 관계를 성립시키지 않습니다. 10월 2026 기준의 법적 상황을 반영합니다.