무기한 선물과 파생상품
무기한 선물(perps)은 가상자산 시장의 지배적인 파생상품입니다. 무기한 선물은 만기가 없는 선물계약으로, 롱 포지션과 숏 포지션 사이의 주기적인 펀딩비 지급을 통해 현물 가격에 연동됩니다. dYdX, GMX, Hyperliquid 같은 탈중앙화 무기한 선물 거래소는 스마트 컨트랙트에 담보를 보유하고 오라클 가격을 기준으로 포지션을 정산합니다. 50배 이상의 증거금 배율이 일상적으로 제공됩니다.
무기한 선물은 스위스법과 싱가포르법 모두에서 파생상품입니다. 스위스에서는 금융시장인프라법(FinMIA) 제2조 c호에 따른 파생상품이며, 표준화되어 일반 대중에게 제공된다면 금융서비스법(FinSA)상 금융상품입니다. 싱가포르에서는 증권선물법(Securities and Futures Act, SFA)상 파생상품계약이자 자본시장상품입니다. 이를 개인 투자자에게 제공하려면 자본시장서비스 라이선스(CMS 라이선스)가 필요하고, 그 거래소는 승인 거래소 또는 인가 시장운영자로서 승인을 받아야 합니다.1 식별 가능한 운영자가 있는 탈중앙화 무기한 선물 거래소는 두 금융 중심지 모두에서 라이선스 없이 파생상품 시장을 운영하는 것입니다. 식별 가능한 운영자가 없는 거래소는 AMM과 같은 문제를 제기합니다. 싱가포르 통화청(Monetary Authority of Singapore, MAS)은 증거금 방식의 가상자산 파생상품이 개인 고객에게 적합하지 않다고 명시적으로 밝혔으며, 2024년부터 디지털 지급 토큰(DPT) 라이선스 보유자가 이를 개인 고객에게 제공하는 것을 금지했습니다. 개인 이용자를 위해 무기한 선물 프런트엔드를 운영하는 싱가포르 소재 팀은 집행 대상이 될 것입니다.
주
- Financial Market Infrastructure Act, SR 958.1, Art. 2 lit. c(파생상품); Securities and Futures Act 2001 (Singapore), s. 2(1), "derivatives contract" 및 "capital markets products"의 정의, 시장에 관한 Part 2. E편 제V장 및 K편 제IV장 참조. ↩
일반 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문이 아니며, 개별 사안에 대한 자문을 대신하지 않고, 변호사와 의뢰인 사이의 관계를 성립시키지 않습니다. 10월 2026 기준의 법적 상황을 반영합니다.