스테이블코인 트레저리 관리
많은 그룹이 자체 토큰의 변동성과 법정화폐의 번거로움을 피할 수 있다는 이유로 트레저리의 일부를 스테이블코인으로 보유합니다. 이 관행은 트레저리 담당자가 좀처럼 묻지 않는 세 가지 법적 문제를 제기합니다. 첫째는 거래상대방 위험입니다. 스테이블코인은 발행자에 대한 청구권이므로, 보유자의 보호는 발행자의 준비금, 상환 조건, 그리고 그 청구권을 규율하는 법에 달려 있습니다. USDC는 Circle이 미국 주(州)의 송금업법에 따라, 그리고 GENIUS Act 이후로는 미국 연방 지급용 스테이블코인 체계에 따라 발행합니다. USDT는 Tether가 엘살바도르의 제도에 따라 발행합니다. 스위스프랑 스테이블코인은 스위스 발행자가 FINMA 지침 06/2024에 기술된 예금 또는 보증 구조에 따라 발행합니다.1 스테이블코인으로 1,000만 싱가포르달러를 보유한 트레저리 담당자는 이 중 어느 제도가 적용되는지, 그리고 상환 절차가 어떠한지 알고 있어야 합니다.
둘째는 보유자의 자금세탁방지 관련 지위입니다. FINMA의 입장은 스테이블코인 발행자가 모든 보유자의 신원을 확인해야 한다는 것이며, 이는 스위스프랑 스테이블코인을 온보딩된 자만 보유할 수 있다는 의미입니다. 온보딩 없이 유통시장에서 그러한 스테이블코인을 취득한 트레저리는 상환을 받지 못할 수도 있습니다.2 미국달러 스테이블코인은 자유롭게 이전할 수 있지만, 상환은 발행자에게 온보딩된 기관 고객만 청구할 수 있습니다. 매도 대신 상환을 원하는 트레저리는 Circle이나 Tether에 온보딩하거나 규제받는 중개기관을 이용해야 합니다. 셋째는 회계와 세무입니다. 스테이블코인은 Swiss GAAP나 싱가포르 재무보고 목적상 현금성자산이 아니므로, 공정가치로 측정하는 금융자산으로 계상됩니다. 페그 대비 소폭의 손익은 당기손익으로 인식됩니다. 싱가포르 법인의 경우 물품서비스세법(GST Act)상 디지털 지급 토큰(DPT)에 해당하는 스테이블코인은 교환 시 면세 공급이지만, 바스켓에 연동된 스테이블코인과 같이 이에 해당하지 않는 것은 과세 공급입니다.3
주
- FINMA Guidance 06/2024, 2024년 7월 26일(금융중개기관으로서의 스테이블코인 발행자, 예금으로서의 성격, 은행 지급보증과 그 최소 요건). 미국 체계에 관하여는 Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act of 2025(GENIUS Act), 2025년 7월 18일 서명; 제O편 제IV장. ↩
- FINMA Guidance 06/2024, 2024년 7월 26일, 자금세탁방지법에 관한 부분(발행자는 각 보유자와 실질적 소유자의 신원을 확인해야 함. 이전 제한. 익명 이전은 금지되는 것으로 취급). ↩
- Goods and Services Tax Act 1993, Fourth Schedule, Part I, para. 1(1)(k) 및 "digital payment token"의 정의(통화에 연동된 토큰은 제외); IRAS e-Tax Guide, "GST: Digital Payment Tokens", 개정판, 제3.4항~제3.7항(법정화폐에 연동된 스테이블코인은 GST 목적상 DPT가 아님). 제M편 제III장. ↩
일반 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문이 아니며, 개별 사안에 대한 자문을 대신하지 않고, 변호사와 의뢰인 사이의 관계를 성립시키지 않습니다. 10월 2026 기준의 법적 상황을 반영합니다.