가상자산: 지급서비스법에서 Project Guardian까지

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가상자산만큼 싱가포르 통화청(Monetary Authority of Singapore, MAS)의 평판을 혹독하게 시험한 주제는 드뭅니다. 2017년 이후 몇 년 동안 싱가포르는 전 세계에서 거래소, 트레이딩 회사, 토큰 발행자, 투자펀드를 끌어들였습니다. 이들은 명확한 체계를 약속한 규제당국과 혁신을 환영하는 듯한 금융센터에 매력을 느꼈습니다. 2022년 이들 가운데 가장 유명한 회사 몇 곳이 무너졌고, 그중 일부는 싱가포르에 본사를 두고 있었습니다. 그러자 당국은 지나치게 환영했다는 비판과 대응이 지나치게 느리다는 비판을 동시에 받았습니다. 그 이후의 규제 역사는 교정의 역사입니다. 소매 투자자와 외국 고객만을 상대하는 회사에 대해서는 허용되는 활동의 경계가 좁아졌고, 국가는 같은 기술의 제도권 활용에 대규모로 투자했습니다.

이 장은 그 역사를 다섯 단계로 추적합니다. 먼저 가상화폐 거래와 교환을 처음으로 라이선스 대상으로 삼은 법률인 2019년 지급서비스법(Payment Services Act 2019, PSA)과 그 후속 개정을 다룹니다. 이어 2022년의 붕괴와 그 뒤에 나온 조치를 검토한 다음, 2022년 금융서비스시장법(Financial Services and Markets Act 2022)에 따른 디지털 토큰 서비스 제공자(DTSP) 제도로 넘어갑니다. 이 제도는 싱가포르를 전적으로 해외에서 수행되는 사업의 거점으로 이용하던 회사들에 문을 닫았습니다. 넷째 절은 2023년에 발표된 체계부터 2026년 9월의 입법 협의에 이르기까지 스테이블코인을 다룹니다. 다섯째 절은 Project Guardian과 보다 넓은 토큰화 프로그램을 설명합니다. 이 프로그램에서 MAS는 은행, 자산운용사, 외국 규제당국과 협력하여 전통적 자산을 분산원장으로 옮기고 있습니다. 실무적 시사점에 관한 절과 제네바 및 취리히와의 비교로 이 장을 마무리합니다.

제네바에 관한 자매 도서는 제K편의 제I장을 같은 주제에 할애합니다. 스위스는 단일 법률인 2021년 DLT법(DLT Act)을 통해 통상의 민사법, 상사법, 도산법을 분산원장기술에 맞추어 조정하는 길을 택했고, 토큰을 그 경제적 기능에 따라 취급했습니다.¹ 싱가포르는 다른 길을 택했습니다. 싱가포르는 금융규제를 통해 이 분야에 접근하여 활동을 하나씩 라이선스 대상으로 삼았고, 재산과 도산의 문제는 보통법 법원에 맡겼습니다. 두 접근 방식은 모두 법적 확실성을 가져왔지만 그 성격은 서로 다르며, 이 장 끝의 비교는 둘 중 어느 쪽이 자산관리 중심지에 더 적합한지를 묻습니다.

주

1. Ressos, Genève, place financière internationale, 제K편 제I장, 2021년 2월 1일 및 2021년 8월 1일 시행된 분산원장기술의 발전에 연방법을 조정하는 2020년 9월 25일 연방법(DLT법) 및 2018년 2월 FINMA 토큰 지침에 관하여. ↩

일반 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문이 아니며, 개별 사안에 대한 자문을 대신하지 않고, 변호사와 의뢰인 사이의 관계를 성립시키지 않습니다. 10월 2026 기준의 법적 상황을 반영합니다.