제네바 및 취리히와의 비교
두 가지 법적 접근 방식
스위스와 싱가포르는 모두 가상자산에 대한 법적 확실성을 내세우지만, 이를 서로 다른 방식으로 달성하였습니다. 스위스는 DLT법(DLT Act)을 통해 민법, 상법, 도산법 및 금융시장법을 개정하였습니다. 이로써 원장 기반 증권, DLT 거래시설에 대한 새로운 라이선스, 그리고 파산 시 가상자산을 분리할 수 있는 법정 권리가 만들어졌습니다.1 싱가포르는 재산과 도산 문제를 보통법에 맡겼고, 보통법은 ByBit 판결을 통해 비슷한 결론에 이르렀습니다. 싱가포르의 입법 노력은 서비스 제공자의 라이선스와 영업행위 규제에 집중되었습니다. 스위스의 방식은 사전에 더 많은 확실성을 제공하는 반면, 싱가포르의 방식은 기존 법 범주를 조정하려는 법관의 의지에 의존합니다.
은행과 전문 기업
스위스에서는 2019년 두 전문 은행이 가상자산 업무를 위한 은행 라이선스를 받았습니다. 반면 제네바의 기여는 주로 Taurus와 같이 프라이빗 뱅크에 서비스를 제공하는 기술 기업에서 나왔습니다.2 싱가포르에서는 최대 은행인 DBS가 자체 디지털 거래소와 수탁 사업을 구축하였고, 글로벌 거래소들은 지급 라이선스를 취득하였습니다.3 두 금융중심지는 고액 자산가 고객을 위한 동일한 모델로 수렴하였습니다. 즉 가상자산을 규제 대상 기관을 통해 보유하고, 분리 보관과 완전한 컴플라이언스를 갖추는 모델입니다.
스테이블코인과 토큰화
스테이블코인에 관해서는 싱가포르가 더 먼저 움직였습니다. 싱가포르의 2023년 체계와 2026년 입법 의견수렴은 2026년에도 여전히 의견수렴 단계에 있던 스위스 제도와 대조를 이룹니다. 토큰화에 관해서는 두 금융중심지가 비슷한 프로젝트를 서로 다른 강조점을 두고 추진하고 있습니다. 스위스 국립은행은 Project Helvetia에서 취리히의 디지털 거래소와 함께 도매용 중앙은행 화폐를 시험하였습니다.4 싱가포르의 Guardian 프로그램은 범위가 더 넓습니다. 9개 당국과 국제기구로 구성된 정책입안자 그룹이 있으며, 국경 간 시장의 기준을 설정하겠다는 명시적 목표를 갖고 있습니다. 스위스 금융시장감독청(FINMA)이 Guardian 정책입안자 그룹의 회원이라는 점은 스위스 기관들에게 이 작업에서 발언권을 부여합니다.
홍콩과 두바이
역내에서 가장 직접적인 경쟁자는 홍콩과 두바이입니다. 홍콩은 2022년부터 일반 투자자를 포함하여 라이선스를 받은 가상자산 거래에 개방된 금융중심지로 자리매김하였고, 2025년에는 스테이블코인 제도를 도입하였습니다. 가상자산 거래 플랫폼에 대한 홍콩의 라이선스 제도는 2023년에 시행되었습니다.5 두바이는 2022년 3월 전담 기관인 가상자산규제청(VARA)을 설립하였으며, 2025년 싱가포르를 떠난 기업들의 행선지 중 하나였습니다.6 싱가포르는 더 낮은 위험 프로필의 대가로 일부 사업을 이들 금융중심지에 빼앗기는 것을 감수하였습니다. 이 선택이 현명했는지의 문제는 금융중심지 간 경쟁 전반을 검토하는 제K편 제III장에서 다룹니다.
숫자로 보기
2019년 지급서비스법: 2019년 법률 제2호, 2019년 1월 14일 통과, 2020년 1월 28일 시행, 7가지 규제 대상 지급서비스. 2021년 7월까지의 라이선스 신청: 480건 이상, 그중 약 170건이 디지털 지급 토큰 서비스 관련이며 아직 DPT 라이선스는 한 건도 발급되지 않음. 수탁 및 이전 중개로의 적용 확대: 2024년 4월 4일. 신탁에 의한 보호: 2024년 10월 4일부터. 2022년 5월 Terra와 Luna: 일주일 만에 약 450억 미국달러의 시가총액 소실. Three Arrows Capital: 2022년 6월 27일 청산 명령, 채권자 청구액 약 35억 미국달러. Temasek의 FTX 투자 상각액: 2억 7,500만 미국달러. 금융서비스시장법 2022년 4월 5일 통과, Part 9는 2025년 6월 30일 시행. 스테이블코인 체계: 2023년 8월 15일, 영업일 기준 5일 이내 액면가 상환, 입법 의견수렴 2026년 9월 1일부터 10월 16일까지. Project Guardian: 2022년 5월 31일 출범, 9개 정책입안자와 28개 업계 회원. BLOOM: 2026년 10월 기준 24개 업계 회원.
주
- Ressos, Genève, place financière internationale, 제K편 제I장: DLT법은 2021년 2월 1일(원장 기반 증권) 및 2021년 8월 1일(DLT 거래시설 및 파산 시 분리)에 시행; 최초의 DLT 거래시설인 BX Digital은 2025년 3월 18일 인가. ↩
- 같은 책, 2019년 AMINA Bank(구 SEBA)와 Sygnum의 은행 라이선스 및 2018년 제네바에서 설립된 Taurus에 관하여. ↩
- DBS Digital Exchange는 2020년 12월 기관투자자 및 적격 투자자(accredited investor)를 대상으로 출범하였으며, 수탁 서비스는 DBS가 제공. ↩
- Ressos, Genève, place financière internationale, 제K편 제I장, 최소한 2028년 6월까지 진행되는 스위스 국립은행의 Project Helvetia에 관하여. ↩
- Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance에 따른 가상자산 거래 플랫폼에 대한 홍콩 증권선물위원회(SFC)의 라이선스 제도, 2023년 6월 1일 시행. ↩
- Virtual Assets Regulatory Authority, “About VARA”, vara.ae: “Established in March 2022, following the effect of Law No.4 of 2022”. ↩
일반 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문이 아니며, 개별 사안에 대한 자문을 대신하지 않고, 변호사와 의뢰인 사이의 관계를 성립시키지 않습니다. 10월 2026 기준의 법적 상황을 반영합니다.