싱가포르 III: 규제 — PSA, SFA, FSMA/DTSP, 스테이블코인, 토큰화 — Dr. Alexander Ressos(알렉산더 레소스 박사)의 저서 Digital Assets Law in Singapore and Switzerland의 한 편입니다.
싱가포르 III: 규제 — PSA, SFA, FSMA/DTSP, 스테이블코인, 토큰화: Dr. Alexander Ressos(알렉산더 레소스 박사)의 저서 Digital Assets Law in Singapore and Switzerland의 한 편입니다.
이 편은 레소스 박사의 저서 Digital Assets Law in Singapore and Switzerland에 속하며, 이 책은 이곳에 절별로 전문이 게재됩니다.
싱가포르 III: 규제 — PSA, SFA, FSMA/DTSP, 스테이블코인, 토큰화
싱가포르는 세 가지 법률을 통해 디지털 자산을 규제합니다. 이 법률들은 서로 다른 시기에 서로 다른 목적으로 제정되었으며, 이제는 같은 사업 모델에 중첩 적용됩니다. Read more 싱가포르 · 규제법의 목적과 구조
지급서비스법(Payment Services Act 2019, PSA)은 지급시스템(감독)법과 환전 및 송금업법을 대체하여 지급 서비스에 관한 단일한 라이선스 법률이 되었습니다. Read more 싱가포르 · 규제디지털 지급 토큰의 정의
이 법의 가상자산 관련 부분은 모두 디지털 지급 토큰(DPT)의 법적 정의에 달려 있습니다. Read more 싱가포르 · 규제2021년 개정 이후의 디지털 지급 토큰 서비스
2019년 최초의 DPT 서비스 정의는 두 가지 활동을 포괄했습니다. 하나는 돈이나 다른 DPT를 대가로 DPT를 매수 또는 매도하는 DPT 거래이고, 다른 하나는… Read more 싱가포르 · 규제표준 지급기관과 주요 지급기관의 비교
두 라이선스 종류는 허용되는 서비스 범위는 같지만 거래 규모, 자본금, 보호 의무, 유지 비용이 다릅니다. 아래 표는 2026년 6월 30일 현재의 상황을 요약한 것입니다. Read more 싱가포르 · 규제면제와 ‘부수적 활동’ 주장
이 법은 특정한 자를 전면적으로 면제합니다. 은행, 머천트뱅크, 금융회사, 일부 라이선스 보험회사가 그 예로, 이들은 s. 13에 따른 면제 지급서비스 제공자입니다. Read more 싱가포르 · 규제전자화폐와 디지털 지급 토큰의 경계
이 법 s. 2(1)은 전자화폐를 통화로 표시되거나 통화에 연동되고, 지급거래를 가능하게 하기 위해 선불로 대가가 지급된, 전자적으로 저장된 화폐가치로… Read more 싱가포르 · 규제2020년 1월 이후 라이선스 부여 경과
이 법은 유예기간을 두고 2020년 1월 28일 시행되었습니다. Read more 싱가포르 · 규제라이선스의 본질과 한계
디지털 지급 토큰 라이선스는 지급서비스법(Payment Services Act 2019)상 별도의 라이선스 범주가 아닙니다. Read more 싱가포르 · 규제신청서의 내용
싱가포르 통화청(MAS)은 신청서 양식과 라이선스 안내서를 웹사이트에 공개하고 있습니다. 디지털 지급 토큰 서비스의 신청서 양식은 다른 어떤 서비스보다 깁니다. Read more 싱가포르 · 규제기본자본 및 재무 요건
표준 지급기관의 기본자본은 10만 싱가포르달러, 주요 지급기관의 기본자본은 25만 싱가포르달러입니다. Read more 싱가포르 · 규제고객 토큰의 분리 및 보관
분리 보관 제도는 지급서비스법 시행 이후 DPT 규제에서 이루어진 가장 중요한 단일 변화입니다. Read more 싱가포르 · 규제적격성 요건 및 싱가포르 거주 경영진 요건
MAS는 모든 신청인, 지배주주, 이사 및 최고경영자에게 적격성 기준 지침을 적용합니다. Read more 싱가포르 · 규제기술위험관리
2021년 1월의 MAS 기술위험관리 지침은 지침인 반면, 기술위험관리에 관한 고시는 구속력이 있습니다. Read more 싱가포르 · 규제라이선스 취득 후의 지속적 의무
라이선스 취득은 컴플라이언스 관계의 시작이며, 그 지속적 의무는 많은 신청인의 예상보다 무겁습니다. Read more 싱가포르 · 규제소요 기간 및 결과
싱가포르 통화청(MAS)은 지급 라이선스 신청의 처리 기간을 약속하지 않으며, 그 기간이 신청서의 완결성과 사업의 복잡성에 따라 달라진다고만 밝히고 있습니다. Read more 싱가포르 · 규제스위스 경로와의 비교
스위스 독자라면 DPT 라이선스를 스위스의 대안과 비교해 볼 것입니다. Read more 싱가포르 · 규제2022년의 정책 전환
2022년까지 가상자산에 대한 개인 투자자 참여에 관한 싱가포르의 접근 방식은 공시에 기반을 두고 있었습니다. Read more 싱가포르 · 규제개인 고객의 범위
이 조치는 개인 고객에게 적용되며, 개인 고객은 2001년 증권선물법(SFA)상 적격 투자자도 기관투자자도 아닌 자로 정의됩니다. Read more 싱가포르 · 규제위험 인식 평가
DPT 사업자는 서비스를 제공하기 전에 개인 고객이 DPT 서비스의 위험에 관하여 충분한 지식을 갖추었는지 평가해야 합니다. Read more 싱가포르 · 규제금지되는 유인 및 신용 제공
세 가지 금지 사항이 뒤따릅니다. 첫째, 사업자는 잠재적 또는 기존 개인 고객에게 금전적이든 아니든 어떠한 인센티브도 제공할 수 없습니다. Read more 싱가포르 · 규제영업행위: 이해상충, 상장 및 민원
영업행위 조치는 개인 고객에 국한되지 않고 사업자의 사업 전체에 적용됩니다. Read more 싱가포르 · 규제마케팅: PS-G02와 ‘공공장소’ 규칙
제2부 결과 발표로 기술위험관리에 관한 고시(PSN05)가 2024년 초부터 9개월의 경과기간을 두고 DPT 서비스 제공자에게 확대 적용되었습니다. Read more 싱가포르 · 규제조치의 감독 및 집행
개인 고객 토큰의 대여 및 스테이킹 제한은 형식상 지급서비스규정의 분리 보관 제도의 일부입니다. Read more 싱가포르 · 규제2026년 중반 기준 미해결 쟁점
2026년 6월 30일 현재 세 가지 쟁점이 미해결 상태로 남아 있었습니다. 첫째는 위험 인식 평가에 유효기간이 도입될 것인지 여부입니다. Read more 싱가포르 · 규제조치의 연혁
조치의 연혁: 이 책의 한 절. Read more 싱가포르 · 규제소비자 접근 및 영업행위 조치: 스위스와의 비교
스위스에는 가상자산에 대한 개인 고객 접근 규제가 없습니다. Read more 싱가포르 · 규제증권 규제의 범위와 그것이 두 번째로 검토되는 이유
2001년 증권선물법(SFA)은 더 오래되고 더 방대한 법률입니다. Read more 싱가포르 · 규제자본시장상품
증권선물법(SFA) s. 2(1)은 자본시장상품을 증권, 집합투자기구 지분, 파생상품계약, 레버리지 외환거래 목적의 현물 외환계약 등으로… Read more 싱가포르 · 규제토큰이 자본시장상품이 아닌 경우
가이드의 사례 연구와 2025년 개정판은 서비스 이용권만을 부여하는 토큰은 이익에 대한 청구권, 채무 및 집합 운용이 없는 한 SFA의 범위 밖에 있음을 확인합니다… Read more 싱가포르 · 규제투자설명서 요건 및 면제
싱가포르에 있는 자에게 증권 또는 CIS 지분을 공모하려면 면제가 적용되지 않는 한 MAS에 등록된 투자설명서를 갖추어야 합니다. Read more 싱가포르 · 규제중개업자의 라이선스
SFA는 공모뿐 아니라 토큰을 둘러싼 중개업자도 규율합니다. Read more 싱가포르 · 규제시장: 승인 거래소와 인정 시장운영자
토큰화된 자본시장상품이 거래되는 플랫폼은 조직화된 시장을 운영하는 것입니다. Read more 싱가포르 · 규제MAS의 사례
가이드의 사례 연구는 MAS의 논리를 가장 명확하게 보여 줍니다. 그중 몇 가지를 공개 문서에 수록된 대로 익명화된 형태로 요약합니다. Read more 싱가포르 · 규제토큰화된 자본시장상품과 2025년 가이드
2025년 가이드는 전통적인 증권의 토큰화가 제기하지만 ICO 시대의 가이드가 다루지 않았던 문제들을 다룹니다. Read more 싱가포르 · 규제스위스의 투자설명서 및 원장 기반 증권법과의 비교
스위스와 싱가포르는 서로 다른 경로를 거쳐 규제 범위에 관하여 비슷한 결과에 도달합니다. Read more 싱가포르 · 규제가상자산 전용 편을 둔 포괄적 법률
2022년 금융서비스시장법(FSMA)은 2022년 법률 제18호로 제정되어 2022년 4월 25일에 재가되었습니다. Read more 싱가포르 · 규제디지털 토큰 서비스 제공자의 범위
Part 9는 두 종류의 자에게 적용됩니다. Read more 싱가포르 · 규제‘극히 제한적인 경우’ 성명
MAS는 2022년 2월 Part 9 라이선스 체계에 관하여, 2024년 10월에는 세부 요건에 관하여 다시 의견수렴을 실시하였으며, 두 번째 의견수렴은 2024년 11월 4일 마감되었습니다. Read more 싱가포르 · 규제라이선스 조건 및 지속적 요건
라이선스를 받은 소수의 자에 대해서는 제도가 상세하게 규정되어 있습니다. Read more 싱가포르 · 규제철수 또는 구조 개편이 필요했던 회사
Part 9의 영향을 받은 회사의 범위는 MAS의 성명이 시사한 것보다 넓었습니다. 세 집단으로 구분할 수 있습니다. Read more 싱가포르 · 규제지급서비스법 및 SFA와의 관계
세 법률은 위계를 이룹니다. 지급서비스법과 증권선물법(SFA)은 주요 법률로서, 싱가포르에서 제공되는 서비스 또는 싱가포르에 있는 자에게 적용됩니다. Read more 싱가포르 · 규제FSMA상 기술중립적 권한
FSMA는 Part 9 외에도 MAS가 감독하는 모든 디지털 자산 기업에 영향을 미치는 권한을 MAS에 부여합니다. Read more 싱가포르 · 규제제재와 집행
Part 9 라이선스 없이 디지털 토큰 서비스 제공업을 영위하는 것은 범죄입니다. Read more 싱가포르 · 규제평가
Part 9는 2022년 연쇄 붕괴 이후 디지털 자산에 관한 싱가포르의 정책을 가장 분명하게 보여 줍니다. 이 제도는 기업 유치를 목표로 하지 않습니다. Read more 싱가포르 · 규제싱가포르가 별도의 프레임워크를 만든 이유
스테이블코인은 발행인이나 프로토콜이 준거자산, 대개 법정통화에 대해 가치를 유지하겠다고 약속하는 토큰입니다. 스테이블코인에 대한 싱가포르의 관심은 투기적인 것이 아닙니다. Read more 싱가포르 · 규제요건
단일통화 스테이블코인(SCS) 발행인은 유통 중인 SCS 액면가치의 100% 이상에 해당하는 준비자산을 항상 보유해야 합니다. 준비자산은 위험이 매우 낮은 상품으로 구성되어야 합니다. Read more 싱가포르 · 규제라이선스 구조
MAS는 새로운 규제 대상 지급서비스인 「스테이블코인 발행 서비스」를 신설함으로써 지급서비스법을 통해 프레임워크를 시행했습니다. Read more 싱가포르 · 규제입법 시행과 2026년 6월 30일 현재 상황
2023년 8월 회신은 세부 요건, 법률 개정 및 경과 조치를 추후 확정되는 날짜에 공표하겠다고 밝혔습니다. Read more 싱가포르 · 규제시장의 싱가포르 스테이블코인
대표적인 싱가포르달러 스테이블코인은 XSGD입니다. 이를 발행하는 StraitsX는 Fazz 그룹 계열사로서 전자화폐 발행 및 DPT 서비스에 대한 주요 지급기관(MPI) 라이선스를 보유하고 있습니다. Read more 싱가포르 · 규제은행이 발행하는 토큰화 예금
프레임워크는 SCS와 토큰화 은행예금을 구별합니다. Read more 싱가포르 · 규제전자화폐 제도와의 관계
스테이블코인 발행 서비스가 입법되기 전까지 SCS 발행인은 전자화폐 발행에 대한 라이선스를 받습니다. 상환청구권을 수반하는 통화 페그 SCS는 전자화폐의 정의에… Read more 싱가포르 · 규제스테이블코인: 스위스와의 비교
스위스에는 스테이블코인에 관한 법률이 없습니다. 스위스 금융시장감독청(FINMA)은 2019년 ICO 가이드라인 보충문서와 Guidance 06/2024에서 기존 법률에 따라 스테이블코인을 분류합니다. Read more 싱가포르 · 규제싱가포르의 전략적 베팅
싱가포르 감독당국은 2022년 가상자산 투기와 규제 금융자산의 토큰화 사이에 분명한 선을 그었습니다. 전자는 억제하고 후자는 주도하겠다는 것입니다. Read more 싱가포르 · 규제프로젝트 가디언
MAS는 2022년 5월 31일 금융업계와의 협력 이니셔티브로 프로젝트 가디언을 출범시켰습니다. 그 목적은 자산 토큰화와 탈중앙화 금융 애플리케이션의 실현 가능성을 시험하는 것이었습니다… Read more 싱가포르 · 규제Global Layer One과 2024년 11월의 프레임워크
2023년 11월 MAS는 Global Layer One(GL1)을 발표했습니다. 이는 규제 금융기관이 국경을 넘어 사용할 수 있는 토큰화 자산용 공유 원장 인프라를 개발하는 이니셔티브입니다. Read more 싱가포르 · 규제토큰화 증권의 규제상 취급
SFA는 토큰화 증권에 대해 그것이 표창하는 증권과 똑같이 적용되며, 이로 인해 모든 토큰화 발행에서 네 가지 규제상 쟁점이 생깁니다. Read more 싱가포르 · 규제거래 플랫폼
싱가포르에는 토큰화 증권을 위한 세 가지 주요 규제 플랫폼 및 인프라가 있으며, 각각 다른 모델을 따릅니다. Read more 싱가포르 · 규제토큰화 예금과 도매 CBDC
토큰화 증권의 결제자산은 이 프로그램의 미해결 과제였습니다. 전통적인 은행 이체로 결제되는 토큰화 채권은 원자적 결제의 이점을 잃습니다. Read more 싱가포르 · 규제2025–2026년 로드맵
이 프로그램이 2025년과 2026년에 내세운 목표는 상업화, 즉 참가자가 자금을 대는 시범사업에서 고객에게 대규모로 제공되는 상품으로의 전환이었습니다. 이 시기를 특징짓는 세 가지 변화가 있습니다. Read more 싱가포르 · 규제토큰화와 시장 인프라: 스위스와의 비교
스위스와 싱가포르는 같은 문제에 대해 정반대의 접근법을 취했으며, 지금까지 서로 다른 시장 구조에 이르렀습니다. 스위스는 사법(私法)을 바꾸었습니다. Read more 싱가포르 · 규제수익형 상품이 제기하는 문제
토큰 경제의 모든 수익형 상품은 같은 구조에 기반합니다. 고객이 토큰을 제공자에게 맡깁니다. Read more 싱가포르 · 규제개인투자자 대상 금지
MAS는 2023년 7월 3일 제1부 회신에서 DPT 서비스 제공자가 개인 고객의 토큰 대여 및 스테이킹을 중개하는 것을 제한하겠다고 발표했습니다. Read more 싱가포르 · 규제기관 고객 및 적격 투자자 고객을 위한 스테이킹
스테이킹은 적격 투자자와 기관투자자에게는 계속 허용됩니다. 제공자에게 문제는 이 활동이 각 법률상 어떻게 분류되는지입니다. Read more 싱가포르 · 규제대여
토큰 대여에는 규제상 다르게 취급되는 두 가지 형태가 있습니다. 첫째는 고객이 제공자에게 토큰을 대여하고, 제공자가 이를 재량에 따라 사용하면서 수익을 약속하는 형태입니다. Read more 싱가포르 · 규제집합투자기구 또는 구조화상품으로서의 수익형 상품
세 번째 유형의 수익형 상품은 토큰을 하나의 금융상품으로 포장합니다. Read more 싱가포르 · 규제Hodlnaut와 Vauld 사건의 교훈
2022년과 2023년의 도산 절차는 제J편 제V장과 제N편 제IV장에서 검토합니다. 여기서는 세 가지 규제상 교훈을 다룹니다. Read more 싱가포르 · 규제싱가포르의 스테이킹, 대여 및 수익형 상품: 스위스와의 비교
스위스는 은행법을 통해 다른 균형점에 도달했습니다. Read more 싱가포르 · 규제규제 경계선에 놓인 세 가지 문제
이 장의 세 가지 주제에는 하나의 공통점이 있습니다. 각각은 법률이 상정하지 않은 활동이며, 감독당국은 이를 기존 범주에 끼워 맞추거나 그대로 두어야 합니다. Read more 싱가포르 · 규제탈중앙화 금융
MAS는 탈중앙화 금융에 두 방향에서 동시에 접근해 왔습니다. MAS는 프로젝트 가디언을 통해 규제 대상 기관들 사이에서 DeFi 메커니즘을 적극적으로 시험해 왔습니다. Read more 싱가포르 · 규제대체 불가능 토큰
MAS는 NFT 시장이 정점에 달했던 2022년 2월 의회 답변에서 NFT에 관한 입장을 밝혔습니다. Read more 싱가포르 · 규제DAO와 싱가포르의 「재단」
탈중앙화 자율조직(DAO)은 싱가포르법상 법인격이 없습니다. DAO는 일련의 스마트 계약과 제안에 대해 투표하는 토큰 보유자 집단입니다. Read more 싱가포르 · 규제싱가포르의 DeFi, NFT 및 DAO: 스위스와의 비교
스위스와 싱가포르는 DeFi에 관하여 서로 다른 경로를 거쳐 같은 결론에 도달하였습니다. 두 나라 모두 식별 가능한 사람이 프로토콜을 통제하고 그로부터 이익을 얻는지를 묻습니다. Read more 싱가포르 · 규제절차의 개요
제II장, 제IV장 및 제V장에서는 싱가포르의 각 라이선스가 요구하는 사항을 설명하였습니다. Read more 싱가포르 · 규제제1단계: 준비 및 신청 전 협의
준비 단계가 결과를 좌우합니다. MAS는 신청 전 면담을 당연한 권리로 제공하지 않습니다. Read more 싱가포르 · 규제제2단계: 신청서 제출
신청서는 신청인의 Corppass 인증정보로 MAS 라이선스 포털을 통해 전자적으로 제출하며, 지급기관 라이선스용 법정 양식과… Read more 싱가포르 · 규제제3단계: 실질 심사
실질 심사는 지급 라이선스 팀의 담당 심사관이 수행하며, 자금세탁방지, 기술위험 및 법무 부서가 의견을 제공합니다. Read more 싱가포르 · 규제흔히 나타나는 결함
신청이 지연되는 이유는 예측 가능합니다. 아래 목록은 제가 접한 신청 사례 중 지연되거나 무산된 원인이 된 사항들을 정리한 것입니다. Read more 싱가포르 · 규제제4단계: 독립 평가
독립 평가는 외부 기관(통상 회계법인이나 전문 컨설팅사)이 신청인의 AML/CFT 체계, 그리고 DPT 신청인의 경우 그… Read more 싱가포르 · 규제제5단계: 원칙적 승인
MAS는 신청 내용에 만족하면, 라이선스 발급 전에 충족해야 할 조건을 붙여 원칙적 승인(IPA)을 부여합니다. IPA 서한에는 조건이 열거됩니다. Read more 싱가포르 · 규제제6단계: 라이선스 부여 및 취득 후 의무
IPA 조건이 충족되면 MAS는 라이선스를 발급하며, 라이선스에는 등급, 대상 지급서비스 및 부가 조건이 명시됩니다. Read more 싱가포르 · 규제자본시장서비스 라이선스와 Part 9 라이선스
증권선물법(SFA)에 따른 CMS 라이선스 절차는 같은 단계를 따르지만 내용이 다릅니다. 신청 양식은 신청하는 규제 대상 활동에 관한 SFA 양식입니다. Read more 싱가포르 · 규제스위스 그룹이 싱가포르 라이선스를 취득하는 방법
SRO 가입, 금융기관법(FinIA) 라이선스 또는 은행 라이선스를 보유하고 싱가포르에서 아시아 고객에게 서비스를 제공하려는 스위스 그룹은 세 가지 측면에서 유리하고 한 가지 측면에서 불리합니다. Read more 싱가포르 · 규제싱가포르 그룹이 스위스 라이선스를 취득하는 방법
반대 방향의 경로는 첫 단계가 더 짧고 마지막 단계가 더 깁니다. Read more